On Wednesday, Tesla Inc. announced its second-quarter results. Those results, along with Elon Musk’s apologies to analysts for his rudeness three months earlier, pushed its stock price up and 2025 bond yields down. During the earnings call, Musk and his colleagues said “improve” or “improvements” 14 times in describing everything from Tesla’s production lines to its in-car computing to its gross margins.

Improvements, be they in manufacturing or in margins, brought to mind comments from New York University professor Scott Galloway, speaking on German marketing podcast OMR in April about the auto industry and disruption. Galloway applied his “general test” to the industry’s vulnerability to disruption: “You look at the average price of the products relative to inflation.”

The price increases versus inflation have actually been decreases. I would argue that the vulnerability in the auto business is actually pretty low. If I look at my Mercedes … I believe on an inflation-adjusted basis, the cars I buy now are less expensive than the cars I was buying 20 years ago, and yet the product is far superior than the car I was buying 20 years ago. I would argue that the auto industry is not that vulnerable to disruption.

What I’ve advised many of the unicorns or new-economy companies who are making big investments in the auto industry is that I believe that is a shareholder-destroying venture because I don’t think the auto industry is that vulnerable.

… I’m actually quite bullish on the traditional automakers. They’ve done a good job, kept their prices low, making great investments in technology.

It’s a useful hypothesis — so let’s test it. Today’s cars are qualitatively better than those made 20 years ago, but it’s worth trying to quantify that improvement. So I asked my colleague Salim Morsy to choose two comparable cars made by major manufacturers. Salim took it a bit further back, to the 1980s, and suggested two small sport coupes with dedicated fan bases: the 1982 Renault R5 Turbo 2 and the 2018 Ford Focus RS.

Better in Every Way

Comparison of Renault R5 Turbo 2 and Ford Focus RS

Sources: Manufacturers, carfolio.com

Note: converts French francs to U.S. dollars at 1982 full-year average of 6.58. Note: Uses Bureau of Labor Statistics' CPI Inflation Calculator to convert nominal 1982 U.S. dollars to 2018 U.S. dollars.

The 2018 Ford is a massive improvement on the 1982 Renault. And its improvements aren’t just in the directly comparable characteristics. The Ford also has anti-lock brakes; airbags; power windows, door locks and steering; air conditioning; and a stereo system that would blow away anything from 36 years ago. It’s very hard to find a car being manufactured today these things, and in a package that’s lower-priced.

Galloway also says that industries ripe for disruption (such as newspapers two decades ago, or cable television today) also have high margins. Here again, the auto industry looks hard to disrupt. Tesla’s gross margin in the second quarter of 2018 was 14.3 percent. That’s slightly lower than the margins for Bloomberg Intelligence’s Global Automobile Valuation Peers. However, its Ebitda margin last quarter was -3.4 percent and its operating margin -15.5 percent. Global automakers have had remarkably stable Ebitda and operating margins for the past two decades, even as their gross margins have fallen.

Pretty Stable

Bloomberg Intelligence Global Automobiles Valuation Peers margins

Source: Bloomberg Intelligence

An improving product and deflationary product with stable, low margins is indeed a challenging target for disruption — at least in terms of product quality. Other things, such as transportation-as-a-service offerings (with humans in the loop or without), that could lower demand for new cars could prove a challenge to big automakers. That challenge, though, is existential — it’s not from other automakers.

The U.S. vehicle fleet over the past four decades tells us not only how it has improved, but also the priorities we have as consumers. Since the 1970s, our cars have become about 48 percent less polluting, 92 percent more fuel-efficient, 69 percent more powerful … and they weigh the same. Our cars were getting lighter for almost a decade after the first oil price shock; since then, they’ve been trending back up to exactly what they were in 1975. Manufacturers, too, want bigger cars, and their yen for higher-margin sport utility vehicles based on truck chassis has helped shape consumer preference as well.

Improving Everywhere

U.S. passenger vehicle parameters, rebased 1975=100

Source: EPA

Imagine the efficiency improvements if vehicle weight had followed the same trend line as carbon dioxide emissions … if only consumers wanted lighter vehicles. Disrupting auto manufacturing is hard — and so is disrupting consumer preference.

Weekend reading

s

    This column does not necessarily reflect the opinion of the editorial board or Bloomberg LP and its owners.

    To contact the author of this story:
    Nathaniel Bullard at nbullard@bloomberg.net

    To contact the editor responsible for this story:
    Brooke Sample at bsample1@bloomberg.net

    10 COMMENTS

    1. Просветленный
      Встреча с собой навсегда изменит вашу жизнь. Жизнь устроена легко, понять её и осознать кто вы в ней – это ваша ответственность. Я предлагаю вам – выбрать себя и получать удовольствие здесь и сейчас.

      Трансформация сознания с первой встречи!
      Ты – просто есть! Тебе не нужно казаться быть кем – то!
      Пройди трансперсональную сессию и получи спокойствие, уверенность, любовь и вкус к жизни – как свой результат!

      ТраРаскрой грани своего сознания с мастером Владиславом Шейном
      Свобода – осознание. Любовь – безусловна. Счастье – быть.
      Мир – это отражение тебя.
      Осознанность лишает тебя иллюзий.
      Владислав Шейн.
      Трансцендетное Я

      Трансперсональная психология – это наука, которая изучает измененные состояния человеческого сознания и психики, и его духовного центра.
      Трансперсональное переживание – это измененное состояние сознания, выходящее за рамки человеческой психики, обусловленного Я, конкретного челевека, или индвидуальной души.

      Трансперсональная практика – дает возможность, осознать самые сложные переживания человеческой жизни, столкнуться с самыми потаенными страхами человеческой личности, увидеть себя в любой ситуации как первопричину этой ситуации и дает чистое осознание себя, всегда, везде и во всем не отождествленным с объективностью.

      Установив связь со своей психикой, вы сможете разобраться с любыми трудностями, встречающимися на вашем жизненном пути и быть самим счастьем здесь и сейчас.

      Я работаю с вашими непосредственными переживаниями и выражением эмоций в формате личных встреч, которые проходят конфиденциально.

      Трансперсональная сессия – это встреча, на которой вы встретитесь с самим собой, с истинным Я, где вы примите ответственность за свои решения и результаты в своей жизни.
      Встреча проходит в формате свободного общения на тему Я, ваших мыслей, поведения, убеждений, и осознания себя вне ума.
      Осознание — это полное понимание и принятие всего, что происходит в жизни, включая свои поступки, мысли, желания.

      Зачем это нужно?
      Для того, чтобы прожить свою жизнь осознанно, выполнить свое истинное предназначение.
      Жить своими ресурсами, во благо себе и миру.

      Что это даст?
      Ощущение гармонии, счастья, новое восприятие себя и мира.
      Душевный раздрай как качество личности – неспособность поддерживать душевный комфорт,
      что ведет, к внутренний дисбалансу.

      Душевный комфорт – это благозвучный унисон души и разума.
      Любовный треугольник — вид романтических взаимоотношений между тремя людьми. Данный термин применим как к случаям, когда два человека испытывают эмоциональную привязанность к третьему независимо друг от друга, так и к тем, в которых всех троих связывают тесные взаимоотношения.

      Геометрия боли такова, что если у вас не будет осознания кто вы в этих отношениях – не будет ответов на ваши вопросы.
      Осознанность – является состоянием, в котором человек отслеживает свои текущие переживания, фокусируясь на настоящем моменте и не отвлекаясь на мысли о прошлом или будущем.
      Индивидуальные переживания воспринимаются человеком непосредственно и такими, какие они есть.

      Осознанность направлена на внутренние состояния, например, на интуицию или чувственное восприятие событий, происходящих во внешнем мире.
      Убеждения человека – это та картина мира, которую он принимает и которой придерживается.У них есть один серьезный недостаток – они по большей части статичны, потому и являются убеждениями, а не живым мышлением, которое всегда находится в поиске чего-то нового.

      Разумность наших убеждений во многом зависит от того, насколько хорошо мы их осознаем.

      Правильность или неправильность своего поведения, определяется не теми результатами, которые получают здесь и сейчас, а теми, вот что они верят.
      Я предлагаю вам быть а не казаться
      Перейти из раздела проблем в раздел задач
      Осознать свои истинные желания
      Жить своими ресурсами
      Быть в моменте здесь и сейчас
      Быть успехом
      Быть самой любовью

      Трансформация сознания с первой встречи!
      Ты – просто есть! Тебе не нужно казаться быть кем – то!
      Пройди трансперсональную сессию и получи спокойствие, уверенность, любовь и вкус к жизни – как свой результат!

    2. Excellent beat ! I would like to apprentice while you amend your web site, how can i subscribe for a weblog website? The account aided me a appropriate deal. I have been tiny bit familiar of this your broadcast provided shiny clear idea

    3. How bugs feel: When I was about 5/6 my mom and stepdad bought my sister and I bikes for Easter. After church they were like “do you wanna learn how to ride them?” And I was like??? Duh?? I had finally gotten the hang of it and I was riding around the circle showing off, and my mom was like “say cheese” so I look over at her for a second and I FUCKING RAM INTO A CAR AT FULL SPEED. A parked car that I didn’t even see, like at all, so I just rammed into this car and I fell off my bike and I was crying and all I could think about was “this must be how bugs feel” like they’re flying around living life and then SPLAT. Looking back that was my first existential crisi read more

    LEAVE A REPLY

    Please enter your comment!
    Please enter your name here